腾讯为什么同时投资虎牙和斗鱼？

上周，也就是3月8日，游戏直播平台斗鱼和虎牙先后披露的融资进展情况，腾讯分别以4.62亿美元和6.3亿美元投资虎牙和斗鱼，据消息人士透露，斗鱼估值目前已到250亿元人民币，虎牙直播的估值或许也已经超过10亿美元。

斗鱼直播成立于2013年，是一家弹幕式直播分享网站，为用户提供视频直播和赛事直播服务。以游戏直播为主，涵盖了娱乐、综艺、体育、户外等多种直播内容。

虎牙直播也是中国领先的弹幕式直播互动平台，直播业务以游戏直播为主，涵盖多领域。就在最近，虎牙直播向美国证券交易委员会秘密提交了注册上市申请书草案文件，可能会在美国IPO上市。

腾讯一天内卖卖的大手笔极大刺激了股市里的相关公司，因为包括虎牙、斗鱼、花椒、映客等多家直播准备赴海外上市，而且相关公司的估值也已达到了“独角兽”企业10亿美元的估值标准。 我们知道，腾讯是世界上最大的游戏公司，游戏收入占到公司营收的近一半。按照腾讯公司的投资布局策略，包括上周投资快手，其实就是建立互联网联盟，或者叫护城河，也可以说在跑马圈地，所以腾讯务必会投资此类创业公司。

之前，腾讯一心一意培养斗鱼直播，让其成为游戏直播领域里的霸主，之前也参加了其两轮融资，助其成长。可就在同时，腾讯也看好虎牙直播，两边都大手笔给钱，这就说明腾讯想要控制游戏直播行业的双巨头，在最大程度上给第二大游戏公司网易造成压力，说明腾讯的野心很大，不仅巩固自己第一游戏公司的地位，而且让护城河更加宽阔又坚固。

很明显腾讯这是要游戏直播行业成为霸主地位，借助斗鱼与虎牙，形成稳固的战略壁垒，毕竟在国内游戏行业开始出现蓬勃发展。尤其是目前斗鱼、虎牙基本上都以游戏直播为主，涵盖了体育、综艺、娱乐、户外等多种直播内容。

腾讯不止投资了斗鱼，还投资了斗鱼竞争对手虎牙。这意味着腾讯的对手网易游戏，被从渠道端和社交关系端全面锁死，如果不能破局，网易游戏特别是电竞属性游戏几乎会覆没（想一想被斗鱼下架的网易荒野求生）。

在腾讯来看，一家独大也不是好事，扶持虎牙，培养一个对手，让斗鱼不至于脱出掌握，两手准备也是情理之中。斗鱼在泛娱乐平台中的地位，虽然目前他还是第一的位置存在，但是虎牙肯定也差的不多，甚至有赶超的可能性在，不然腾讯不会两边都投的，而且对虎牙这还有一条是在未来几年腾讯拥有按照市价收购虎牙50.1股份的权利，实现最大控制权，这可能表示腾讯目前也还是很看好虎牙的成长和发展的。

小编总结了一下腾讯投资这两大平台三大战略意义：

1、构建并巩固腾讯游戏生态闭环。斗鱼、虎牙作为lol、王者荣耀、主机/单机直播第一梯队的平台，收下斗鱼，能省下帮助腾讯新游快速获取用户，老游巩固生态圈层。一个游戏玩家的全部需求都脱离不了腾讯的大手，小钱钱自然源源不断。

2、巩固云服务阵地。云服务是未来互联网竞争的一个重要战场。值得注意的是此前腾讯投资斗鱼的时候，腾讯云就接管了斗鱼部分业务，这一次收下斗鱼、虎牙，占据了进攻的前沿堡垒，可以与阿里云抗衡。

3、同时投资直播巨头，对冲投资风险，未来哪家成功，都是腾讯的。垄断直播，尤其是泛娱乐游戏直播的渠道，垄断之后，上推竞技，下连粉丝，游戏推广，无往不利，打断网易等其他公司的直播通路，未来所有的渠道都握在腾讯手上，所有的游戏公司要么站队，要么out。

未来的游戏直播行业老大是谁？虎牙？斗鱼？不，是我腾讯；未来的游戏行业霸主是谁？也是我腾讯。

我们先简单梳理一下腾讯在昨天一天之内近11亿美元的两大投资：

3月8日中午，斗鱼刚刚在官微宣布由腾讯独家完成新一轮6.3亿美元融资，而一天不到的时间，当天晚上欢聚时代就公布了腾讯以4.6亿美元战略投资旗下的虎牙直播，与虎牙直播签订了B股股权融资协议，此消息一出，让人猝不及防，甚至还有网友戏称斗鱼被绿了。

且公告称，在本次融资后，欢聚时代仍保持对虎牙直播的控股权，但腾讯将获得另外一项权利，即在投资完成的第二年和第三年之间，可以逐步通过市场公开价格购买虎牙直播剩余股份，最多达到50.1%的控股权。

一举两得，垄断直播

小编本以为腾讯是打着扶持一边的算盘，培养斗鱼成为游戏直播行业霸主，却没有想到腾讯原来是两边都看好，如此一来确实可以有效减免对冲投资风险。而且目前来看，虽然斗鱼在游戏直播行业与虎牙相比稍胜一筹，但虎牙已经先一步披露了今年将赴美IPO的计划，腾讯没有理由不相信虎牙的前景发展与斗鱼旗鼓相当。而现在的投资情况也证实了这一点，腾讯想要控制游戏直播行业的巨头，从而直接拧断网易游戏等其他游戏行业竞争者的直播渠道，这盘棋打得可真是一举两得啊，腾讯的野心是真的大，用现在的一句流行语去形容就是：贫穷限制了我的想象力。

腾讯对泛直播一直不太感兴趣，历来却非常重视游戏直播，这与它的游戏产业基因相关。腾讯布局游戏直播很早，旗下有亲生儿子——企鹅电竞，并控股了龙珠直播。易观千帆去年8月游戏直播排行榜中的前5名，斗鱼、虎牙、企鹅、龙珠均悉数纳入腾讯阵营。

王思聪的熊猫TV面临着围剿，很难突围，而其他中小平台更是生存维艰，面临着转型和退出的两难选择。游戏直播的天下，也终于沦为了腾讯内部项目赛马之争。

拥有众多的头部平台，腾讯可谓是幸福的苦恼。一方面市场地位牢固，另一方面资源分散不利于降低成本。未来腾讯势必将对旗下的游戏直播平台进行整合。龙珠直播的地位日益边缘化，可能是最先淡出视野的。企鹅电竞虽然贵为亲生儿子，但如果业务一直没有起色，也很可能像当年的电商业务易迅和拍拍那样被后来的养子整合。腾讯一天内两次大手笔投资其他平台，企鹅电竞的命运似乎就已经被注定了。

未来最大的悬念，应该是斗鱼和虎牙之间的龙虎斗。从目前的情况来看，斗鱼的市场规模和强运营能力占据了一定的上风。这从它们的估值和腾讯对它们的投资金额大小就能看出来。腾讯投资斗鱼6.3亿美元，是虎牙的1.37倍，有分析人士指出，斗鱼的估值也有望一举创下250-300亿元的新高，预估会是虎牙估值的两倍多。此外，斗鱼去年下半年就宣布实现赢利，而虎牙一年来的操作很激进，强势挖角，商业手段频出，上台面和不上台面的手段都运用的如火如荼，而这些动作的背后，没有一项是往回收钱的，由此可见其对外宣称盈利的消息可信度极低。

更有业内人士猜测，未来最终腾讯或将安排斗鱼吞并虎牙，以实现降本综效，获取投资回报的最大化。这种类似的故事，近年来我们早就已经见怪不怪了，滴滴和快的、58和赶集、美团和大众点评，只不过再多看一次罢了。

这涉及到金融投资的专业领域了，以我们一般观众是很难专业的解释清楚地。

不过，我们可以以一个看客的角度大致分析一下。

猜测有以下几种可能。

1、简单地有钱赚。

虎牙和斗鱼以及熊猫可以说是现在发展最好的平台，在直播行业依然火爆的情况下投资无可厚非。在投资人眼里，就是赚不赚钱的问题，不用管那么多是不是竞争对手这样，俗话说，商场没有永远的敌人。

2、内部不同部门的操作。

很多大公司都会这样，比如绝地求生的手游就有两款，谁做的好就用谁的，也和qq与微信的关系一样，竞争却都在赚钱。公司内部也不一定要完全一致，彼此竞争更能推进公司的发展。

3、掌握更多的股份，未来整合直播市场。

就像前不久腾讯收购酷狗等音乐软件整合音乐市场一样，现在腾讯也可以慢慢地增加持股来占领更多的市场份额。等到合适的时候就可以一家独大，进而控制市场。

欢迎关注首席科技官，获得更有价值的商业观察。

这个问题本身就有一些认知偏差，待我细细说来。相当一部分人认为，斗鱼虎牙互为竞品且估值都已经不低，腾讯这种两边都占的投资方式看似乎非常任性。

因为一般投资机构选择投资一条赛道时，往往是弱水三千只取一瓢。为了尽可能压中那条大鱼，机构会在前期做大量的数据调研，确保自己的命中率。这种投资方式的好处时，待大鱼长成之时机构就可以带上自己的投资溢价退出了。

但是腾讯投资斗鱼虎牙的方式并非这种简单的财务投资，而是要确保自己以最佳状态成为游戏直播这条赛道上的霸主。如今游戏直播平台基本上还在亏损中挣扎，直播这个概念又处于退潮阶段。这就导致游戏直播平台的话语权不强，否则的话腾讯也不可能轻易成为两家对立平台的座上宾。前一段时间，从斗鱼重回虎牙直播的LOL主播“蛇哥”就公开撕逼老东家，这背后也折射出两大平台之间的暗流涌动。

其实很多互联网巨头企业巴不得同时投资两家互相竞争的企业，因为这些已经相当成熟的大型互联网企业需要的是一个确切的新兴增长点。跟追求财务回报投资机构相比，巨头们不可能拿自己的未来押大押小。举个例子，滴滴快滴合并事件就让阿里失去了出行场景的掌控权，在此之后阿里的投资变得更加多元，就是担心再次遭遇这样的败笔。这也是阿里陆续投资永安行、Hellobike、ofo三个同质化企业的原因所在。

但众所周知，在很多竞争激烈的领域，投资者和创业团队是一种双向选择的关系。腾讯投资了摩拜，就很难染指ofo。 说回游戏直播这个场景，腾讯视频、腾讯游戏、腾讯动漫、腾讯门户都或多或少跟电竞产业链有一些关联，而游戏直播又是产业链上离普通玩家最近的一个场景。所以说腾讯对直播这条赛道的执着不是一天两天，网络直播最鼎盛时期腾讯就投资了8-10个平台。如今随着大局将定，腾讯能包圆这条赛道何乐而不为呢？

要回答这个问题，我们得先来了解一下腾讯的投资逻辑。

2017年腾讯在全球投资了超过100家公司，投资总额超过1000亿，所投公司估值在10亿美金以上的已经超过50个。这些投资也给腾讯带来了丰厚的回报，仅在2017年腾讯投资的就有4、5家公司已经IPO，易鑫集团也将于今年或明年IPO。

据腾讯投资自己披露，他们选择的四大重点投资方向，分别在优质的头部内容、新零售和消费升级、前沿科技、企业服务领域。

其实，腾讯同时投几家存在明显竞争关系的公司并非个例。

比如，在医美领域腾讯投资了更美和新氧，在直播领域，腾讯不但投了虎牙、斗鱼TV，更值钱还投了龙珠直播，在医疗领域腾讯同时投了丁香园和挂号网，在社交领域腾讯投了知乎和朋友印象，在汽车领域腾讯同一天分别投了威马汽车和蔚来汽车。